高盛：高利率、顽固通胀与AI热潮下的2025年开局

摘要： 2025年伊始，全球金融市场面临着复杂多变的局面。高盛分析师指出，美国国债收益率意外飙升，打破了降息预期，对股市估值造成压力；股市对资金流向和季节性因素过度依赖，导致年初资金流入未...

2025年伊始，全球金融市场面临着复杂多变的局面。高盛分析师指出，美国国债收益率意外飙升，打破了降息预期，对股市估值造成压力；股市对资金流向和季节性因素过度依赖，导致年初资金流入未能有效提振市场；强劲的非农就业数据和潜在关税担忧加剧了市场紧张情绪。 尽管如此，高盛的AI股票篮子表现依然亮眼。然而，高盛警告称，最新的CPI数据表明高利率将持续更久，这可能会影响市场持续上涨。除非利率显著下降，否则大盘股表现不佳和高利率持续抑制小盘股将制约市场。 AI领域虽然热度不减，但已出现分化。大型科技公司财报后股价下跌，而AI软件板块表现相对强劲，资金可能正流向AI应用领域。例如，Meta的股价持续上涨，表明市场对其AI布局的认可。 通胀方面，高盛认为美国通胀具有粘性，其持续性令人担忧。尽管部分通胀上涨由少数领域驱动，但企业定价权的存在以及通胀的传导效应表明形势不容乐观。 值得关注的是，中国市场在AI驱动下出现反弹，其ADR表现显著强于标普500指数，资金流入中国科技股也明显增加。高盛认为，这反映了中国在AI领域的崛起和实力展示，预计中国企业将在财报中重点强调其AI战略。 总而言之，高利率环境、顽固的通胀压力以及AI领域的动态发展是2025年初全球金融市场的主要特征，投资者需密切关注这些因素的变化。