2024年A股市场：主动权益基金的逆袭与平台化投研的崛起

摘要： 2024年A股市场在剧烈波动中收官，指数化投资，特别是ETF，迎来了跨越式发展。这一年，被动型基金规模迅速扩张，超过主动型基金，部分源于投资者对主动权益基金回报的失望。然而，年终部...

2024年A股市场在剧烈波动中收官，指数化投资，特别是ETF，迎来了跨越式发展。这一年，被动型基金规模迅速扩张，超过主动型基金，部分源于投资者对主动权益基金回报的失望。然而，年终部分主动权益基金凭借灵活的调仓换股策略，实现了净值快速上涨，占据年度业绩前十，引发市场对主动与被动投资孰优孰劣的再次热议。

数据显示，虽然2024年主动权益基金整体表现有所回暖，中位数收益率为3.56%，但长期来看，主动权益基金的累计收益率仍显著高于被动基金。多家机构认为，在A股市场机构化和国际化程度仍有较大提升空间的背景下，主动管理基金仍具备长期创造超额收益的能力。超额收益的本质在于挖掘市场无效性和低效率，而机构投资者占比越高，市场效率越高，超额收益越难获得。

主动基金的核心竞争力在于其策略的独立性和多元化，以及持续的更新迭代能力。基金经理的择时和选股能力是关键，例如工银新兴制造基金通过及时调仓，成功抓住了科技板块行情，获得了高收益。展望2025年，多位基金经理看好科技板块，尤其关注人工智能产业链。A股市场成长股的特性也决定了主动权益基金对长期贝塔的追逐，对产业浪潮的把握能力直接影响业绩表现。

此外，2024年公募基金行业也呈现出投研平台化趋势。监管层鼓励基金公司构建团队化、平台化的投研体系，以降低对单一明星基金经理的依赖，提升穿越周期的能力。平台型基金公司通过全员研究、投研一体化等模式，提升投研效率，并通过长期培养和梯队建设，形成多元化投资风格和能力，最终获得长期稳定的超额收益。