2025年积极财政政策与基建投资机会

摘要： 2025年中国财政政策将更加积极，主要体现在大幅增加赤字规模、扩大政府债务规模（包括超长期特别国债和地方政府专项债券）、保障重点支出和提高资金效益等方面。此前已批准的6万亿化债方案...

2025年中国财政政策将更加积极，主要体现在大幅增加赤字规模、扩大政府债务规模（包括超长期特别国债和地方政府专项债券）、保障重点支出和提高资金效益等方面。此前已批准的6万亿化债方案也在稳步推进，地方政府债务置换成本降低，有效缓解了还本付息压力，为地方政府腾出更多资金用于支持内需和项目投资。 多地已公布了2025年重大项目建设计划，投资规模庞大，项目涵盖“两重”项目、民生工程、产业发展、基础设施建设和绿色转型等多个领域。全国统一大市场建设的推进也为基建投资提供了新的动力。 基于以上积极因素，预计2025年一季度重大项目建设将提速，全年基建投资将保持稳健增长。财政政策的积极性、化债政策的落地实施以及央企市值管理方案的逐步落地，将共同推动建筑板块的经营改善和估值提升。 投资建议方面，可以关注受益于财政政策和基建投资增长的建筑央企（中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中冶）、基建设计企业（地铁设计、中交设计）、受益于地产政策宽松和新兴业务布局的地产设计企业（华阳国际），以及受益于“一带一路”倡议的国际工程服务商（中材国际、中钢国际）。中长期来看，低估值基建龙头、基建设计龙头、国际工程优质标的和优质地方国企都值得关注。 风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢等。